Investeerder (financiële markt)

Van Wikipedia, de gratis encyclopedie
Spring naar navigatie Spring naar zoeken

De belegger (ook hoofdstad investeerder, de hoofdstad provider of investeerder) is een economische eenheid , die als een marktdeelnemer in de financiële markt, vraagt om een financieel product met het oog op de lange termijn activa groei .

Algemeen

Het woord investeerder is taalkundig het zelfstandig naamwoord agentis van kapitaalinvestering . Een investeerder wordt iemand door middel van kapitaalinvesteringen, waarvoor op zijn beurt een investeerder nodig is; beide zijn functioneel afhankelijk van elkaar. Economisch gezien is de belegger een economisch subject die het niet voor consumptie gebruikte geld in het speculatieve fonds voedt en zo spaart . De anglicisme- investeerder daarentegen is het zelfstandig naamwoord agentis van de investering. Onder een investeerder wordt verstaan ​​een economisch subject die in het kader van zijn intertemporele consumptiebeslissing op een bepaald moment investeert of wil investeren in kapitaalinvesteringen; De particuliere belegger is synoniem. [1] In het Duitstalige gebied moeten investeringen en investeringen in de omgangstaal en economisch van elkaar worden onderscheiden. Investeringen zijn over het algemeen het gebruik van kapitaal ( monetair en fysiek kapitaal ) voor een specifiek niet-consumptiedoel. De investering wordt vaak gezien als synoniem voor investering. Vanuit het perspectief van investeerdersrelaties worden de termen investeerder, equity provider, aandeelhouder en investeerder als synoniemen gebruikt. [2] De wetten spreken ook van het feit dat de belegger "investeert".

Een belegger is iemand die financiële instrumenten koopt van emittenten of andere beleggers op de primaire of secundaire markt op basis van een openbare aanbieding , openbare reclame of iets dergelijks. [3] Deze definitie omvat geen beleggingen in grondstoffen , onroerend goed , kunstwerken of juwelen die niet op de financiële markt worden verhandeld. Arbitrageurs , speculanten of handelaren in engere zin zijn geen investeerders omdat ze geïnteresseerd zijn in winstnemingen op korte termijn, maar niet in handelsobjecten die de welvaart op lange termijn vergroten .

Economisch zijn de termen investeerder en investeerder vloeiend en kunnen ze ook een andere betekenis hebben. In het geval van aandelen wordt het spaargeld van de belegger de belegging van de belegger wanneer iemand een strategisch aandelenbelang verwerft ( blokkeringsminderheid of meerderheid ).

Juridische kwesties

In de Federal German Capital Investment Code (KAGB) wordt vaak de juridische term investeerder gebruikt. Het verdeelt het in professionele en semi-professionele investeerders, de rest van de negatieve definitie bestaat uit particuliere investeerders ( Sectie 1 (19) Nr. 31-33 KAGB). Voor hen bevatten de artikelen 297 van de KAGB tot en met artikel 306 van de KAGB bijzondere bepalingen (bijvoorbeeld effectenprospectussen , openbaarmakingsvereisten , prospectusaansprakelijkheid ). De juridische term investeerder komt ook voor in de Verordening Financiële Beleggingsbemiddeling (FinVermV; § 11 , § 12 ev FinVermV), de Wet op de effectenprospectus (WpPG), de Wet op de effectenhandel (WpHG) of de Wet op het beleggen in activa (VermAnlG; § 2 Paragraaf 3 e.v. VermAnlG).

De wetgever houdt zich primair bezig met beleggersbescherming , dat wil zeggen met de zorg dat beleggers "structureel inferieur" zijn aan aanbieders van financiële beleggingen, dat wil zeggen dat ze benadeeld kunnen worden als gevolg van een gebrek aan ervaring , specialistische kennis , informatie en/of onderhandelingen macht . De bescherming van de belegger dient te worden gerealiseerd door middel van aansprakelijkheid (bijvoorbeeld aansprakelijkheid voor advies , prospectusaansprakelijkheid ). [4]

soort

Er zijn drie categorieën beleggers voor beleggersbescherming: particuliere beleggers , semi-professionele en professionele beleggers . Een particuliere belegger is eenieder die noch een professionele, noch een semi-professionele belegger is (artikel 1 (19) nr. 31 KAGB). De “retailbelegger” is geen professionele klant volgens artikel 4 nr. 11 Richtlijn 2014/65/EU (Financiële Marktrichtlijn) . Een semi-professionele belegger investeert minimaal 200.000 euro of is georganiseerd in de rechtsvorm van een publiekrechtelijke instelling , een publiekrechtelijke stichting of een vennootschap waarin de federale overheid of een staat een meerderheidsbelang heeft ( staatsbedrijf , gemeentelijk vennootschap ) (Artikel 1 (19) nr. 33 KAGB). Een professionele belegger is elke belegger die wordt beschouwd als een professionele klant in de zin van bijlage II van Richtlijn 2014/65/EU of die op verzoek als een professionele klant kan worden behandeld (artikel 1 (19) nr. 32 KAGB). Volgens bijlage II van Richtlijn 2014/65/EU is een professionele klant een klant die over voldoende ervaring, kennis en expertise beschikt om zijn eigen beleggingsbeslissingen te nemen en de daaraan verbonden risico's adequaat in te kunnen schatten. Professionele cliënten in de zin van artikel 67 lid 2 WpHG zijn cliënten die voldoende ervaring, kennis en expertise hebben om hun beleggingsbeslissingen te nemen en de daaraan verbonden risico's adequaat in te kunnen schatten. Particuliere klanten zijn alle overige klanten in overeenstemming met artikel 67 (3) WpHG.

Ook de Wet op het Effectenprospectus (WpPG) kent de gekwalificeerde belegger . Op grond van artikel 2 nr. 6a WpPG zijn dit met name klanten en bedrijven die professionele klanten of geschikte tegenpartijen zijn in de zin van artikel 67, tweede of vierde lid, WpHG, onderworpen aan classificatie als particuliere klanten, of die zijn vermeld in in overeenstemming met artikel 67 (6) WpHG-aanvraag als zodanig zijn geclassificeerd of nog steeds worden behandeld als professionele klanten in overeenstemming met artikel 67 (5) zin 5 van de WpHG.

Economisch wordt onderscheid gemaakt tussen particuliere beleggers en institutionele beleggers.

Particuliere investeerders

Particuliere beleggers of particuliere klanten (ook wel kleine beleggers of particuliere beleggers genoemd ) zijn klanten die geen professionele klanten zijn ( artikel 67 lid 3 WpHG). Hieronder vallen alle natuurlijke personen die niet over voldoende ervaring, kennis en kunde beschikken ( algemene financiële educatie ) om zelf hun beleggingsbeslissingen te nemen en de daaraan verbonden risico's adequaat in te kunnen schatten. Ze hebben altijd beleggingsadvies nodig. Dit is bedoeld om asymmetrische informatie voor particuliere beleggers te verminderen of volledig te elimineren.

Na de "geschiktheidsregel" zijn banken verplicht alleen particuliere klanten een financieel product aan te bevelen wanneer het geschikt is (voor haar is Engels geschikt). Een financieel instrument is geschikt voor particuliere klanten als het aansluit bij de beleggingsdoelen van de klant, de daaruit voortvloeiende risico's voor rekening van de klant kunnen komen en de klant de risico's correct weet in te schatten. [5] Kennis en ervaring moeten worden bepaald en geclassificeerd. Volgens artikel 64 (4) van de WpHG en artikel 3 en 9 WpDVerOV bevestigt het beleggingsadvies aan een particuliere klant door middel van een schriftelijke geschiktheidsverklaring voorafgaand aan het sluiten van de effectenopdracht . Volgens Section 82 (4) en (6) zin 2 van de WpHG, moeten kredietinstellingen hun particuliere klanten te informeren dat in het geval van een klant instructie dat ze de uit te voeren order in overeenstemming met de klant instructie en zijn dus niet verplicht carry de order in overeenstemming met hun principes van orderuitvoering uit te voeren voor het best mogelijke resultaat.

Volgens de verduidelijking van de BaFin van 25 juni 2010 [6] worden gemeenten , plattelandsgebieden en stadsdelen beschouwd als particuliere klanten in de zin van artikel 67 (3) WpHG omdat ze geen “regionale overheden” zijn in de zin van artikel 67 (2) zin 2 nr. 3 WpHG.

institutionele beleggers

Institutionele beleggers worden aangemerkt als “professionele klanten” in de zin van artikel 67 lid 2 WpHG, voor wie beleggingsondernemingen mogen verwachten dat professionele klanten voldoende ervaring, kennis en expertise hebben om zelf hun beleggingsbeslissingen te nemen en de daaraan verbonden risico’s adequaat in te schatten kunnen. Een financieel instrument is geschikt voor professionele klanten als het overeenkomt met de beleggingsdoelstellingen ( born professional clients ) of de beleggingsdoelstellingen en financiële omstandigheden (born professional clients ). Deze omvatten kredietinstellingen , verzekeringsmaatschappijen , fondsen , overheidsinstanties , pensioenfondsen of andere niet-banken , zoals grote bedrijven , evenals de federale overheid en de staten als nationale regeringen of regionale regeringen in de zin van artikel 67, lid 2, zin 2 nr. 3 WpHG. In sommige rechtsgebieden worden dergelijke institutionele beleggers ook wel gekwalificeerde institutionele beleggers genoemd .

Concrete randvoorwaarden in de dagelijkse praktijk zijn dat de belegger beschikt over een voldoende hoog effectenvermogen (meer dan 500.000 euro), vakkennis (minimaal een jaar werkzaam in een relevant beroep of gelijkwaardige vaardigheden) en voldoende praktische handelservaring (gedurende de direct daaraan voorafgaande 12 maanden). minimaal 10 Transacties per kwartaal met een omzet van minimaal EUR 25.000). Geboren beleggers worden van meet af aan als professioneel beschouwd en moeten de kredietinstelling uitdrukkelijk vragen om het hogere beschermingsniveau dat particuliere beleggers bieden als zij hiervan willen profiteren. Goedgekeurde beleggers daarentegen moeten eerst uitdrukkelijk instemmen met de classificatie voordat de bank het beschermingsniveau van een particuliere belegger kan intrekken. In het bijzonder kunnen particulieren hun bescherming als particuliere investeerder alleen verliezen als zij hun uitdrukkelijke voorafgaande toestemming hebben gegeven.

Criteria voor investeerders

Beleggingsadviezen , risicotolerantie , beleggingsdoelen en eventuele beleggingsobjecten zijn juridisch of economisch gekoppeld aan de belegger.

Beleggingsadvies

Volgens de uitspraken van het Federale Hof van Justitie moeten beleggingsadviezen door kredietinstellingen "passend zijn voor de belegger" en "passend bij het onroerend goed". [7] Vervolgens moeten ze, als onderdeel van het 'beleggersvriendelijke' advies, het kennisniveau van de klant over beleggingstransacties van het beoogde type en zijn bereidheid om risico's te nemen onderzoeken; de door kredietinstellingen aanbevolen vastgoedbeleggingen dienen rekening te houden met deze criteria (“vastgoedspecifiek” advies). Met dit doel voor ogen moet de aanbevolen belegging worden afgestemd op de persoonlijke omstandigheden van de klant, dwz 'beleggersvriendelijk'. [8e]

Bereidheid om risico's te nemen

Op grond van artikel 13, eerste lid, FinVermV is de beleggingsmakelaar verplicht de belegger tijdig voor het sluiten van een transactie te informeren over de risico's van de door de belegger aangeboden of gevraagde financiële belegging. Deze informatie moet zo zijn geschreven dat de belegger de aard en de risico's van de financiële beleggingen redelijkerwijs kan begrijpen en op basis daarvan een beleggingsbeslissing kan nemen. Alle informatie, inclusief reclameboodschappen, moet eerlijk, duidelijk en niet misleidend zijn ( Sectie 14 (1) FinVermV).

De belegger neemt met zijn beleggingsbeslissing bepaalde financiële risico's die aan het beleggingsobject zijn verbonden en die hij als risiconemer moet nemen. De mate van zijn risicohouding schommelt tussen risicoaversie (de belegger neemt geen of slechts verwaarloosbare risico's) via risiconeutraliteit tot risicoaffiniteit (hij neemt zeer hoge risico's). Deze risico's kunnen worden ingedeeld op basis van de risicoklasse waarin elke vastgoedbelegging is ingedeeld. De risicopremie is direct gerelateerd aan de risicohouding . De risicopremie Zo kunnen de volgende risico-instellingen worden toegekend: [9] [10]

risico neutraal ,
risicomijdend ,
risiconemers .

Risiconeutrale beleggers verwachten een rendement ter hoogte van de risicovrije rente omdat ze geen risicopremie vragen en het risico een onbruikbaarheid toekennen. Risicomijdende beleggers daarentegen geven de voorkeur aan beleggingen waarbij ze een risicopremie betalen. Op hun beurt ontvangen risicovolle beleggers zelfs een risicopremie van de tegenpartij . [11]

Kredietinstellingen moeten het financiële risico dat particuliere beleggers uit een belegging moeten nemen in het kader van een geschiktheidsverklaring, alvorens een effectenorder conform artikel 64, vierde lid, WpHG te sluiten, bevestigen als verenigbaar met de risicohouding van de belegger, rekening houdend met de activaklasse en risicoklasse. Op grond van artikel 124 van de VAG moeten verzekeringsmaatschappijen al hun vermogen beleggen in overeenstemming met het beginsel van bedrijfsprudentie , waarbij risico's adequaat moeten worden geïdentificeerd, beoordeeld, bewaakt, beheerd, gecontroleerd en opgenomen in hun risicorapportage.

Beleggingsdoelstellingen

De aan de belegger aanbevolen financiële investering moet overeenkomen met zijn beleggingsdoelstellingen ( 16 (1) nr. 1 FinVermV).

Er zijn drie beleggingsdoelen met onderling tegenstrijdige doelen , namelijk rendement , zekerheid ( financieel risico ) en liquiditeit ( fungibiliteit ). [12] Daarnaast is er het doel van belastingontwijking voor beleggers zonder winstoogmerk. [13] Deze magische investeringsdriehoek wordt gekenmerkt door het feit dat niet alle drie de doelen even en in dezelfde mate kunnen worden bereikt . Het rendement signaleert de belegger de verdienkracht van een beleggingsobject (bijvoorbeeld dividendrendement , lopende opbrengst ), terwijl het financiële risico bestaat uit het risico of en in hoeverre de belegger rekening moet houden met het verlies van het belegde vermogen . Een hoog rendement gaat meestal gepaard met een hoog financieel risico en vice versa. Liquiditeit zegt iets over hoe snel een belegger de investering zonder kapitaalverliezen weer in geld kan omzetten. Met een hoog rendement en tegelijkertijd een hoog financieel risico is de liquiditeit opnieuw beperkt. Afhankelijk van de haalbaarheid van de beleggingsdoelstellingen kunnen de vastgoedbeleggingen worden onderverdeeld in risicoklassen. Risicomijdende beleggers geven de voorkeur aan zekerheid en liquiditeit, terwijl degenen die risico willen nemen de voorkeur geven aan het rendement en bewust hoge financiële risico's accepteren.

In relatie tot de looptijd kunnen beleggingsdoelen op korte termijn ( sparen voor de volgende vakantie ), middellange termijn (investering voor een auto-aankoop) of lange termijn ( pensioenvoorziening ) zijn. [14] Zelfs als de belegger het persoonlijke doel van vermogensgroei op lange termijn nastreeft, zijn beleggingsdoelen op korte of middellange termijn hier niet mee in strijd. In het geval van een onbeperkte beleggingshorizon moet de beleggingsstrategie ook rekening houden met gebeurtenissen die naar verwachting niet zullen plaatsvinden als slechts een beperkte beleggingsperiode wordt overwogen [15], zoals financiële of economische crises .

Vastgoedbeleggingen

Als vastgoedbeleggingen zijn alle financiële producten en financiële instrumenten ook van de financiële markt in kwestie, en equity voor alle vormen van onderneming (over Private Equity ) tot mezzanine-kapitaal (over achtergestelde leningen ). Het onroerend goed dat wordt verhandeld op de onroerendgoedmarkt ( residentieel en commercieel onroerend goed ), de goederen die worden verhandeld op goederenbeurzen (vooral edele metalen ) en de kunstwerken die op de kunstmarkt worden verhandeld, kunnen ook beleggingsobjecten zijn. De belegger kan kapitaalgroei realiseren door hun relatieve schaarste , omdat de schaarste meestal wordt geassocieerd met een waardestijging op lange termijn. De beleggingsobjecten van de financiële markt zijn onderverdeeld in risicoklassen, die op hun beurt positief correleren met de risicobereidheid van de belegger.

Clusterrisico's , d.w.z. de cumulatieve accumulatie van een beleggingsobject in de portefeuille ( effectenrekening ) met even hoge of identiek hoge correlatiewaarden , moeten worden vermeden. Het doel is veeleer om een ​​mix van risico's te bereiken door een hoge mate van granulariteit . Beleggingsmaatschappijen en kapitaalbeleggingsmaatschappijen mogen bijvoorbeeld alleen fondsen beleggen volgens het principe van risicospreiding (vgl. § 214 KAGB, § 243 KAGB), dat aan alle beleggers moet worden overgedragen. Dit geldt ook voor verzekeringen in overeenstemming met 124 (1) nr. 7 en 8 VAG, volgens welke de beleggingen zodanig moeten worden gemengd en gespreid dat een te grote afhankelijkheid van een specifiek actief of een bepaalde emittent of van een specifieke groep van bedrijven of een geografische ruimte en overmatige risicoconcentratie in de portefeuille als geheel worden vermeden en beleggingen in activa bij dezelfde emittent of bij emittenten die tot dezelfde groep van bedrijven behoren, mogen niet leiden tot buitensporige risicoconcentratie.

Deze risicospreiding heeft als doel het algemeen diversifiëren activa risico's zo veel mogelijk te maken, dat wil zeggen om de investering bedrag over verschillende beleggingsobjecten, bedragen, te distribueren emittenten en looptijden . Op deze manier worden clusterrisico's vermeden.

Investeringsmotivatie

Financiële investering

Bij financiële investeringen (financiële investeerder actor) zijn de huidige inkomsten uit de vastgoedbelegging of de verwachte waardeverhogende winsten bij een latere gedeeltelijke of volledige doorverkoop van de belangrijkste investeringsmotivatie. Als de investering betrekking heeft op bedrijfsaandelen, spreekt men van een financiële participatie .

Strategische investering

Bij strategisch beleggen (actor strategische investeerder ) ligt de focus op de aansluiting van het investeringsobject met het eigen bedrijfsdoel .

Voorbeelden

economische aspecten

In termen van kapitaalmarkttheorie is de belegger een marktdeelnemer in een perfecte kapitaalmarkt . Dit geeft de investeerders een volledig inzicht ( zekerheid ) van toekomstige marktontwikkelingen , [16] homogeniteit van hun verwachtingen, [17] er is volledige vervangbaarheid van de financiële producten, het marktgedrag van de investeerders is rationeel in termen van winst- of nutsmaximalisatie , ze hebben geen tijd, lokale, feitelijke of persoonlijke voorkeuren , hebben volledige markttransparantie en er zijn geen transactiekosten , arbitragemogelijkheden of belastingen . [18] Beleggers worden gemodelleerd als rationeel handelende, informatiezoekers met stabiele voorkeuren die in staat zijn om informatie op de juiste manier te verwerken en de limieten ervan in te schatten. [19] De werkelijkheid wijkt sterk af van dit wetenschappelijk ideale type belegger. Asymmetrische informatie verhindert volledige markttransparantie, rationeel gedrag wordt aangevuld met intuïtie , marktontwikkeling wordt gekenmerkt door onzekerheid en bepaalde voorkeuren sturen zijn investeringsbeslissingen - hij opereert op een onvolmaakte kapitaalmarkt . Volgens Kenneth J. Arrow wordt de nutsfunctie van een risicomijdende belegger gekenmerkt door het afnemende marginale nut van onzekere activa . [20] De elasticiteit van de vraag naar veilige investeringen is ≥ 1. Dit betekent dat veilige investeringen luxegoederen zijn en geen basisbehoeften . [21]

De investeringen van bedrijven van een financiële planning uit door begroting ( staat en zijn onderverdelingen) of door particuliere financiële planning ( particuliere huishoudens ). De belegger ruilt contant geld of boekgeld in voor minder liquide beleggingsobjecten en moet hiervoor meestal transactiekosten accepteren. Er is meestal geen verandering in activa op de dag van de uitwisseling. Het risico van vastgoedbeleggingen wordt later weergegeven in hun marktwaarde , marktwaarde , metaalwaarde , verzamelwaarde of marktwaarde , die toekomstige financiële veranderingen kunnen veroorzaken.

Naarmate de markten voor beleggers, de geldmarkt , kapitaalmarkt ( securities uitwisselingen met de voorraad markt en obligatiemarkt segmenten ), commodity-beurzen , vastgoedmarkt of de goederen markt en de kunst markt komen in het geding. Op laatstgenoemde worden goederen en kunstwerken die geschikt zijn als beleggingsobject verhandeld. Omdat de markten steeds smal, het publiek subsidie kan de markt ook worden overwogen. Beleggers treden ofwel direct ofwel indirect op als actoren op deze markten via kredietinstellingen, verzekeringsmaatschappijen, investeringsmakelaars of zelfs schaduwbanken .

Zie ook

web links

WikiWoordenboek: Investors - uitleg van betekenissen, woordoorsprong, synoniemen, vertalingen
WikiWoordenboek: Investor - uitleg van betekenissen, woordoorsprong, synoniemen, vertalingen

Individueel bewijs

  1. Niklas Darijtschuk, Prestatiemeting voor rentewijzigingen , 2001, blz. 57
  2. ^ Achim Janik, Investor Relations in Corporate Communication , 2002, blz. 239 (FN 284)
  3. ^ Thomas Werner / Ralf Burghardt, De grijze kapitaalmarkt: kansen en risico's , 2006, blz. 15
  4. Eugen Lorenz / Katja Langenbucher / Helmut Heiss, Karlsruher Forum 2014 , 2015, blz. 8
  5. DIIR - German Institute for Internal Auditing eV (Ed.), Internal Audit Actueel: Berufsstand 07/08 , 2008, blz. 47 f.
  6. BaFin van 25 juni 2010, klantenclassificatie van gemeenten, districten en stadsdelen volgens 2 (1) Verordening Securities Services, Conduct and Organization (WpDVerOV) , referentienummer WA 31 - Wp 2002 - 2007/0127
  7. BGH, arrest van 6 juli 1993, Az. XI ZR 12/93 = BGHZ 123, 126 : "Obligatievonnis"
  8. BGH, arrest van 25 november 1961, Az.: IVa ZR 286/80 = BGH NJW 1982, 1095 , 1096
  9. Florian Bartholomae / Marcus Wiens, Game Theory: An application-oriented textbook , 2016, blz. 11
  10. Matthias Kräkel, Organisatie en Management , 2007, blz. 70
  11. Florian Bartholomae / Marcus Wiens, Game Theory: An Application-Oriented Textbook , 2016, blz. 11
  12. Thomas Heidorn, Der Bankbetrieb , 1996, blz. 329
  13. Sebastian Schwalme, Principles of Proper Asset Management in Foundations , 2010, blz. 371 ev.
  14. Anke Dembowski, Profi-Handbuch Investeringsfonds , 2007, blz. 10
  15. Sebastian Schwalme, Principles of Proper Asset Management in Foundations , 2010, blz. 372
  16. Friedrich A. Lutz, Zinstheorie , 1967, blz. 182
  17. Friedrich A. Lutz, Zinstheorie , 1967, blz. 445
  18. Harald Stoklossa, Die Zinsstrukturtheorie, 2010, blz. 33
  19. Eugen Lorenz / Katja Langenbucher / Helmut Heiss, Karlsruher Forum 2014 , 2015, blz. 10
  20. ^ Kenneth J. Arrow, The Theory of Risk Aversion , in: der. (red.), Essays in the Theory of Risk-Bearing, 1971, blz. 93
  21. ^ Kenneth J. Arrow, The Theory of Risk Aversion , in: der. (Ed.), Essays in the Theory of Risk-Bearing, 1971, blz. 103